코스피 레버리지 ETF 수익률 계산 (KOSPI 지수 추종)
출처 : 왕초보를 위한 주식 투자 [바로가기]
코스피 레버리지 ETF는 추세가 뚜렷하게 나타나는 장세 (상승이건 하락이건)에서 장점이 극대화됩니다. 하지만, 횡보장에서는 투자 안 하니만 못하게 손실만 누적됩니다.
- 상승장
기초 자산이 30% 상승할 때, 2배 레버리지는 경우에 따라 60%가 아니라 90%, 100% 상승할 수 있음
- 하락장
기초 자산이 30% 하락할 때 2배 레버리지는 -60% 손실이 아니라 그보다 적은 손실인 -40%로 마무리되는 경우도 있음
횡보장에서는 기초 자산은 그대로인데, 레버리지는 지속해서 손실을 볼 수도 있습니다.
즉, 코스피 레버리지 ETF는 방향이 한쪽으로 움직이는 경우에 유리하다는 의미입니다. 그 이유를 알아보기 위해 간단한 산수 계산을 해보겠습니다. 코스피 지수를 2배 추적하는 코스피 레버리지 ETF를 가정하여 살펴보겠습니다.
A. 코스피 지수가 2일 연속으로 10% 상승한 경우 (엄청난 폭등장이네요)
- 코스피 지수 : 1.1 X 1.1 = 1.21, 21% 상승
- 2배 레버리지 지수 : 1.2 X 1.2 = 1.44, 44% 상승
21%의 2배는 42%인데 2%의 추가 상승
B. 코스피 지수가 2일 연속으로 10% 하락한 경우 (대폭락장입니다)
- 코스피 지수 : 0.9 X 0.9 =0.81, 19% 하락
- 2배 레버리지 지수 : 0.8 X 0.8 = 0.64, 36% 하락
19%의 2배 하락은 38% 하락인데, 2% 덜 하락
C. 코스피 지수가 하루는 10% 상승, 하루는 10% 하락
- 코스피 지수 : 1.1 X 0.9 = 0.99, 1% 하락
- 2배 레버리지 지수 : 1.2 X 0.8 = 0.96, 4% 하락
1% 하락의 2배는 2% 하락인데, 2% 추가 하락
그 이유는 바로 일간 복리 효과 때문입니다.
위의 계산을 일반화시켜 보겠습니다.
A. 코스피 지수가 2일 연속으로 a% 상승 시
- 코스피 지수 : (1+ a) X (1+a) = 1+ 2a + a^2
- 2배 레버리지 지수 : (1+ 2a) X (1+2a) = 1 + 4a + 4a^2
- 단순 2배 레버리지 상승 계산 : 1+4a (2a X 2)
단순히 단리로 2배 오른 것보다 레버리지 지수에서 4a^2의 추가 수익
B. 코스피 지수가 2일 연속으로 a% 하락 시
- 코스피 지수 : (1- a) X (1-a) = 1- 2a + a^2
- 2배 레버리지 지수 : (1- 2a) X (1-2a) = 1 - 4 a+ 4a^2
- 단순 2배 레버리지 하락 계산 : 1-4a (-2a X 2)
단순히 단리로 2배 하락 것보다 레버리지 지수에서 4a^2의 추가 수익
C. 코스피 지수가 하루는 a% 상승, 다음 날은 a% 하락 시
- 코스피 지수 : (1+ a) X (1-a) = 1- a^2
- 2배 레버리지 지수 : (1+ 2a) X (1-2a) = 1 - 4a^2
- 단순 2배 레버리지 상승 계산 : 0 (2a-2a)
단순히 2배 등락한 것보다 레버리지 지수에서 -4a^2의 추가 손실
즉, 코스피 레버리지 ETF는 기초 자산의 하루 등락률을 배수기준으로 매일 복리로 계산되는 구조이기 때문에, 수학적으로 계산상 한쪽으로만 움직여야 추가 수익이 발생하게 됩니다.
반대로, 방향이 바뀌면 손실이 발생합니다.
중학교 2학년 수학이지요? 플러스 곱하기 플러스는 플러스, 마이너스 곱하기 마이너스도 플러스, 플러스 곱하기 마이너스는 마이너스, 따라서, 코스피 레버리지 ETF는 방향이 바뀌는 (플러스, 마이너스) 횡보장에서 수학적으로 반드시 추가 손실이 나는 구조입니다.
반면 추세장에서는 장점이 극대화되지요.
통계적으로 시장의 2/3는 횡보장이라는 점을 고려한다면 이러한 이유로 인해 코스피 레버리지 ETF를 바이 앤 홀딩식으로 장기투자하는 경우 기초 자산은 가만히 있는데 레버리지 ETF는 계속 손실이 발생하는 황당한 사태가 발생합니다.
코스피 레버리지 ETF 수익률 계산 (KOSPI 지수 추종)
댓글