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생활정보

삼성전기 외국계 증권사 투자 의견, 목표 주가

by vicddory 2019. 3. 8.

시장 이슈가 되는 종목입니다. 외국계 증권사 시각은 어떤지 알아보겠습니다.


▷ 삼성전기(009150)

주가보다 먼저 돌아선 외국인 순매수!


삼성전기 주가가 반등세를 보입니다. 삼성전기 주가는 지난해 9월 이후 외국인의 대규모 매도가 출회되며 하락세를 보였는데요. IT사이클과 1분기 실적 우려에도 불구하고, 지난 4분기 실적발표 (1월 29일) 이후 주요 수급 주체인 외국인이 순매수 전환과 주가 반등이 나타나고 있습니다. 


기술적으로도 주요 저항선을 앞둔 상황이어서 외국인 순매수가 지속할지 주목할 필요가 있습니다. 이에 실적발표일 이후 발표된 외국계 증권사의 투자 의견을 짚어드립니다.


삼성전기 외국계 증권사 투자 의견, 목표 주가삼성전기 주가 향방은?


삼성전기 월별 외국인 순매수 추이[주가 전망 및 투자 실적]

▷ 삼성전기 투자의견 요약

  1. IT MLCC 설비의 자동차/산업용 전환으로 제품 믹스 및 판가 개선 예상
  2. 5G 서비스 출시는 MLCC 및 안테나 모듈 수요 증가에 긍정적
  3. 갤럭시S10 등 신제품 출시로 고가 트리플카메라/3D센서 채용 확대 등 


대체로 고가용 MLCC의 타이트한 수급을 예상하고, 5G 서비스 시작과 스마트폰 신제품 출시 등이 MLCC와 카메라 모듈의 중장기 수요에 긍정적일 것으로 전망하고 있습니다. 반면, 상반기 실적 우려와 중국의 수요 우려 등을 단기 부정적 요인으로 제시하고 있습니다.


[주가 전망 및 투자 실적][주가 전망 및 투자 실적]


 긍정적인 투자 포인트:

  1. IT MLCC 설비의 자동차/산업용 전환으로 제품 믹스 및 판가 개선 예상
  2. 5G 서비스 출시는 MLCC 및 안테나 모듈 수요 증가에 긍정적
  3. 갤럭시S10 등 신제품 출시로 고가 트리플카메라/3D 센서 채용 확대 등


■ 잠재적인 리스크 요인:

  1. 1분기 실적 컨센서스 하향 조정 가능성
  2. 중국 스마트폰 수요 감소 가속화 가능성 등


삼성전기에 대한 외국계 증권사 목표주가 컨센서스는 142,000원(vs 국내증권사 149,800원) 수준입니다.


삼성전기 컨센서스 목표 주가[주가 전망 및 투자 실적]

▷ 주요 외국계 증권사 투자의견



HSBC 증권사 : 목표주가 130,000원 유지(1월 29일)


■ 목표주가 및 투자의견:


삼성전기 목표주가 유지. 목표주가는 P/B 1.7배 수준. MLCC 가격 강세를 반영하여 2019년 순이익 추정치 6% 상향. 4분기 부진한 실적으로 실적 컨센서스 하향 조정될 전망이나 주가에는 이미 반영됐다고 판단. 중국 수요둔화 우려에도 불구하고, 주가는 긍정적인 펀더멘탈 변화보다 먼저 저점 통과할 것


■ 투자 포인트:


1) MLCC 설비의 자동차/산업용 전환 발표. D램 업체들의 투자감소와 유사한 신호. 생산능력 확대를 제한. 산업용/자동차용 비중 확대로 IT 수요 축소에 대한 내성 강화 예상. 제품믹스 개선으로 2019년~2020년 MLCC 평균가격(ASP) 가정 19~25% 상향

 

2) 19년 1분기 MLCC 평균 판가와 가동률 상승 전망(회사 측). HSBC는 5%(QoQ) 판가 상승 및 6% 출하량 감소 예상


3) 트리플 카메라/3D센서 채용 확대. 삼성 갤럭시S10 3개 모델 중 2개 모델에 고가 트리플 카메라 탑재 예상. 또한 5G 모델에서 얼굴인식 잠금 해제 기능을 지원(Time-of-flight)하는 3D 센서 사용 예상. 트리플 카메라/3D센서 사용 확대 시 카메라 평균단가 및 가동률 상승으로 마진 확대 전망


삼성전기 mlcc 판매량[주가 전망 및 투자 실적]




CIMB 증권사 : 목표주가 150,000원 하향(1월 29일)


■ 목표주가 및 투자의견:


삼성전기 목표주가 유지. 1분기 컨센서스(블룸버그) 영업이익대비 20% 하회 가능성. 그러나 긍정적인 5G 장기 전망과 MLCC 믹스 변화가 단기 실적 우려보다 주가에 더 중요. 리스크요인은 예상보다 MLCC 수요 약세의 장기화 가능성

■ 투자 포인트:


1) 부진한 4분기 실적 vs. 긍정적인 매출 성장 가이던스. 지난해 4분기 영업이익이 컨센서스(블룸버그) 대비 17% 하회. 1분기 매출 가이던스는 QoQ +10%, 2019년 +10% 제시. CIMB는 각각 +3%, +1% 예상. 차이는 스마트폰 H/W 스펙 업그레이드 사이클 수혜가 예상되는 카메라 모듈 이익기여도. 카메라 모듈 사업은 18년 영업이익 7% 수준의 제한적 기여


2) 긍정적 MLCC 가이던스로 이익추정치 상향 가능성 회사측은 올해 1분기 MLCC 가동률 회복, 2분기 100%(4분기 90%) 전망. IT → 자동차/산업용 설비 전환이 자동차/산업용 MLCC의 타이트한 공급상황을 부각.


중저가 IT MLCC 재고는 2분기까지 고객사/유통채널에서 감소하고, 재고 확보로 이어질 것으로 전망. MLCC 영업이익률은 1분기 30%를 저점으로 2분기부터 회복될 것으로 예상되며, 자동차/산업용 MLCC로의 전환속도에 따라 평균 판가 및 출하량 상향 가능성 있음


삼성전기 mlcc[주가 전망 및 투자 실적]




맥쿼리 증권사 : 목표주가 2000,000원 하향(1월 29일)


■ 목표주가 및 투자의견:


삼성전기 목표주가 15% 하향(235,000원 → 200,000원). 주당순이익(EPS) 전망치 2019년 25%, 2020년 33% 각각 하향. 주가는 2019년 예상 P/E 10배 수준에서 거래 중. 이익추정 하향에도 불구하고 강한 실적모멘텀 고려 시 매력적인 밸류에이션 수준


■ 투자 포인트:


1) IT 수요 약세로 4분기 실적 예상치 하회. 12월 MLCC 판매 부진이 원인. 반면 MLCC 판가는 4분기 다시 상승


2) IT MLCC 설비를 자동차 MLCC로 전환 계획. 자동차/산업용 MLCC 시장은 2019년 각각 30% 20% 성장 전망. 설비 전환으로 올해 非 IT용 MLCC 판매 비중 30%로 확대 예상. 가동률은 재고소진 완료 이후 2분기부터 회복될 것


3) 5G 서비스 출시 수혜. 다양한 기기에 5G 서비스가 시작될 전망. 4G 대비 폰당 MLCC 탑재량은 20% 증가 예상. 5G의 좁은 커버리지로 인해 중계기용 수요의 기하급수적 증가 가능성



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